博金学院微讲堂——原来这就是传说中的M2

在我国，货币供应量“家族”包括“三兄弟”，货币（M0），狭义货币（M1）,广义货币（M2）。但是大部分人都对M2不甚了解，因此博金学院收集整理了相关资料，供金粉了解 “传说中的M2”。

什么是M2？

老幺M0又叫“货币”，是流通中现金，即流通于银行体系之外的现金，可以随时支付，流动性最强；老二M1又叫“狭义货币”，就是M0加上企业活期存款，由于企业活期存款变现方便，因此M1的流动性略逊于现钞，代表着一国经济中的现实购买力；老大M2又叫“广义货币”，就是M1加上企事业单位定期存款、居民储蓄存款和其他存款。企事业单位定期存款、居民储蓄存款经过一定的时间和手续后也能转变为现实购买力，因此M2既反映比较活跃的需求，也反映潜在的需求。

 “简单说，M2就是个人、企事业单位、政府机构及社会组织等持有的现金和放在银行里的存款”，交通银行首席经济学家连平说，“随着现代银行业和支付结算电子化的发展，现金在货币中的比重越来越小，银行存款已成为M2的主要部分。”

 “M2居世界第一并不意味着中国的钱最多”，连平说，我国居民储蓄率居世界前列，远远超过欧美等发达经济体，比亚洲的平均水平也高出一截，再加上我国间接融资比重偏高，间接融资即银行信贷直接带来银行存款，这两个因素使我国银行存款多，M2数量大。美国以直接融资为主，因此其沉淀在银行体系中的钱即M2就会明显少得多，而股市和债市中的资金占比更大。

这么多钱从哪来？

M2存量不是央行随意印出来的，也不可能存在央行自行主导的所谓“货币超发”

近年来，我国M2增长呈现出逐渐加速的态势。2000年底，M2余额约13万亿元，到2008年底，M2余额为47.52万亿元，而在国际金融危机爆发后，自2009年起，M2余额每年跨越一个“10万亿”台阶，4年间增长了近一倍。

于是，有观点认为，M2存量过高是由于政府在应对金融危机过程中超发货币造成的，央行印了很多钱，用M2的快速增加刺激经济的快速增长。事实果真如此吗？

 “M2快速增长的直接源头是信贷高速增长”，连平说，根据货币银行学原理，信贷具有多倍创造货币的功能。打个比方，如果甲将100万元存入银行，银行在上缴存款准备金后将余下的75万元贷给了乙，乙拿到贷款后不会马上取出现金，而是继续存在银行中，此时最初100万元的货币就产生了175万元的货币供应量。如此循环往复，如果不断有企业贷款，则最终会被放大许多倍。

除了信贷高速增长，外汇占款也是M2存量高企的重要推动因素。

所谓外汇占款，就是央行买入外汇形成储备时投放的等值人民币。中国社科院金融研究所副所长王松奇说，多年国际收支双顺差条件下的央行购汇行为使央行每年被迫向银行体系中注入大量货币。

此外，在我国推进市场化取向改革的进程中，一些原来没被市场认可的资产，如企业无形资产、土地、房地产、收藏品等，逐渐被市场认可并上市交易，这些资产货币化的过程需要大量货币进行交易，无形中也推升了对M2存量的需求。

以房地产为例，普通人感受最深的是，以前单位分配的公房和福利房不能上市交易，房改后，这些房产逐渐可以买卖，一套房产从没有任何市场价值到动辄几百万元，自然需要大量货币参与进来，这会直接带来货币资金需求。

手里的钱会“毛”吗？

 “听说，M2多了就代表钱多了，东西、房子就会涨价，老百姓口袋里的钱也会越来越‘毛’。是这样吗？”

M2存量大是通胀的一个基础性条件，但并不必然引发通胀。我国居民有储蓄的习惯，加上社保体系尚不完善、投资渠道比较单一等因素，导致居民储蓄倾向较高，这笔相当于M2存量20%的货币往往青睐于躺在银行里赚取利息或投资固定收益产品。但是随着互联网技术的发展和互联网金融的出现，现在有相当部分具有互联网思维的居民，选择了互联网理财，如投资博金贷，收益可达9%—13.8%。这是防止钱变“毛”的有效手段。